流言止於智者

期貨與選擇權之相互關係 :

期貨  買權  賣權  市場動向
↑   ↑   ↓   後市仍有高點
↑   ↓   ↓   法人收權利金,無法突破
↑   ↓   ↑   法人避險,多單危險
↓   ↓   ↑   持續破底
↓   ↓   ↓   法人收權利金,低檔有撐
↓   ↑   ↓   底部浮現,不可再空

轉貼文~提供給各位做參考......

 (一)資金

 炒作的資金來源很廣泛，一是證券機構或基金的自營資金，二是集團資金或稱為關聯資金
，三是股票市場或其他市場如期貨市場甚至海外市場的遊資。資金的性質決定了炒作的週期
，資金量的大小決定了炒作的方式。券商資金大都比較穩定，
在投入炒作前已經有比較明確的規劃，在沒有突發事件的情況下，一般不會突然撤資。
出於監管和輿論的壓力，其炒作的個股大部分走勢比較溫和，比較有節奏感，
和大盤走勢配合得較好，一般不會炒得很顯眼，長莊股和慢牛股經常是證券機構的傑作。

集資資金或關聯資金的特點是相對於炒作的個股而言資金量很大，
其來源往往是和上市公司有關的利益團體，如資產重組和收購的關聯交易方，
或者就是上市公司本身，或是能得到並且跟蹤這種資訊的某個資金集團。
這類資金入市炒作的週期一般不很長，有些是不能跨年度的，
他們炒作的個股啟動後十分兇猛快速。
我們所希望找到的快速發財股票往往在這堙C有時這些資金為炒而炒，
不需要任何理由和藉口，把某個股票當作一個符號標誌，如以前的界龍實業和西南藥業。

遊資一般只是在大盤累積跌幅很大，走勢十分疲弱難堪跌無可跌的時候，
這時只要某個大莊家帶頭啟動指標股，這些資金立刻就會蜂擁而入，
或者是突發重大利好的時候。這種資金一年難得入市幾次，
一級市場的資金大部分屬於這種性質。有時在大盤的危難時刻突然雲開霧散
，我們常會認為是""國家隊""進場了，其實""國家隊""只是在巧妙地四兩撥千罷了。
這種資金入市不存在選股的問題，見什麼搶什麼。
其結果是使大盤指數和極大部分個股普漲或暴漲，扭轉了前期的頹勢。
這些資金不會在市場內停留很長時間，一般最多幾周，滾滾而來，席捲而去。
被它們光顧的個股在大盤回調的時候常常回到原地甚至破位下行，
只有極少數資金會留下來做莊。以後我們對這類資金不再討論。

(二)選股

資金的性質和大小決定了其選股的目標。
投資性資金一般把上市公司的業績和成長性放在首位，追求的是安全性，
炒作題材是其次的，如投資基金和一些證券機構的壓倉貨。
而對於那些沖著內幕消息而來的集團性資金而言，根本不存在選股的問題，
他們是有備而來，更關心的是如何建倉。

長線投資資金追求穩定收益，一般很少對個股做莊，
往往是在他們認為恰當的價位上買入一定數量後，持股一段較長的時間，
當然不排除進行波段操作。直到他們預計買入的理由可能發生逆轉，
此時就可能會奮勇做莊，既為了出貨也為了兌現，這類個股經常出現大莊家。
長線資金鎖倉性買入的個股，即使買家自己不炒也不愁沒有人抬轎。

有些資金為了達到年收益率水平，經常進行中線波段炒作，
這也是很多機構投資者的操作方式。現在的資產重組板塊、次新股板塊、
超跌股板塊和生產自救性炒作就是屬於這種類型。

選股的實質就是資訊評判和研發能力的較量。
在研發能力上一些大的證券機構佔有很大的優勢，有的投資基金也不弱。
機構投資者對個股的研究調查是很複雜很專業的過程，需要化費較長的時間。
簡言之就是""豎著摸橫著比""，豎著摸即從產業政策、母公司或主管部門、
公司自身的管理者和管理水平、再到產品結構和市場潛力等進行調查。
橫著比就是從國內外的相同或相近行業、關聯行業以及潛在競爭者等角度分析，
從中找出最佳的目標。同時機構投資者還可能主動對上市公司提出一整套整改方案。
在目前資產重組火熱的形勢下，不少上市公司已經主動要求證券機構，
特別是承銷商和上市推薦人進行資產重組方案設計。
現在機構投資者的選股範圍已經開闊了很多，
不再象前幾年那樣崇尚績優，而對成長和題材並重。

大資金當然能辦成大事，小資金也能辦成大事。大資金涉獵的範圍比較廣，
可以操作大盤，可以為所欲為。

(三)建倉

建倉的過程可長可短，可快可慢。在建倉之前，
莊家總是先要用各種方式探明這個股票現在的大持股者的背景和現狀。
一般規律是建倉期越長，啟動後爆發力度越大，啟動後駟馬難追。

拉高建倉的多數是集團資金因為上市公司基本面的消息而介入，
人多口雜，先下手為強，實在等不得，也不能等，我們對這類建倉很難把握，
只能進行技術分析或打聽消息。

正在被默默建倉的股票走勢大都是當前階段的冷門股，
在相對於它過去的較低的價格上進行箱形盤整，與大盤的趨勢一致，成交量很小。
對這類股票投資人只要注意就可以了，不必介入其中和莊家比耐心，
有時莊家的耐心是驚人的。有的股票根本就沒有莊家在吸納，也會出現這種走勢，
是因為籌碼被深度套牢的緣故。

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大牛股在莊家建倉的後期會出現如下的特徵：

１．構成一個明顯的股價箱體，在這個箱體中波動的頻率開始加大，
股價碰到上箱頂的次數大於探底的次數，成交量略微放大或呈散兵坑狀。

２．表現出一定的抗跌性，下影線加長。

３．從技術分析上看，５日ＲＳＩ或９日ＫＤＪ底背離趨勢向上，
此時股價橫向波動甚至下跌。同時在周Ｋ線上有一段５周以上的橫盤Ｋ線組合，
５周ＲＳＩ或９周ＫＤＪ出現雙底或底背離。

４．市場開始有一些有關該股的消息流傳，但是股價和成交量基本沒有反應，
有時還會小幅下跌幾天。

對有這種技術現象而突然啟動的股票及時跟進並持有一段時間，獲利會很輕鬆。

莊家建倉時對個股價位選擇的一個基本原則，
是至少有５０％以上的上升空間才會進入原來的密集成交區，這樣才能進退自如。

莊家的資金總是要對某個方面有個交待，所以莊家願意維持股價舉杠鈴，
再苦再累帳面總是好看的。

有沒有消息對我的操作影響很小，
充其量不過是我的建倉成本比根據消息盤抄底高出１０％而已，
但是消息的真偽是很難判斷的。在莊家開始拉升時介入反而更安全更及時，
資金的機會成本更底。我們建倉的速度比莊家快得多了，
幾分鐘就足夠了，這是中小散戶的最大優勢所在。
所以我們沒有必要為了買到最低價而盲目的根據消息操作，在形勢不明朗的時候抄底，
而不顧資金的安全。底部是莊家所為，不是大眾所為，人人敢買的價位不是底價，
真到底了少有人敢買。底是大家一起看出來的，不是抄出來的。
我主張跟蹤消息判明底部，及時追高建倉，這樣至少心中有底，比懸著好多了。

進入建倉後期莊家其實已經沒有退路了，不做也得做。
如果這時基本面遭到重大利空打擊，對我們來講是再好不過的事情，
天賜良機，發財的機會來了。大部分莊家會在風頭過後變本加厲的反撲。

拉高建倉的情況今年比較多，大資金突然殺入某個個股，
追著股價買，一般幾天或幾個小時就完成建倉任務。
對這類股票有一個簡單的判斷股價上升空間的方法，
如果在啟動的當天或第二天市場就開始有了關於這個股票的傳聞，
而且版本很多，目標位元很高，那麼這個莊家的實力並不怎麼樣，
剛啟動就向市場借錢找人抬轎。這類莊家很滑頭，事先沒有很明確的計畫，隨時會開溜。

建倉後期莊家的任務是維持股價並等待合適的機會啟動拉升。
拉升的日期一般是莊家倒推算的，如上市公司合同簽約日、中報年報出臺日、
股東大會召開日等，一般要在資訊公佈前後達到拉升目標位元附近，
所以出消息就是莊家出貨的標誌，當然這是指在股價已經有很大的漲幅之後。
現在看來大多數的資訊是受控于莊家的，這種例子舉不勝舉。

二、啟動期

現在投資人在盤面上能體會到的五花八門的莊家手段開始登臺表演，
我們就是要爭取能夠在這個階段及時介入莊股，如果判斷準確的話，
我們的成本可以比莊家更低，也享受一次坐轎的滋味。

（一）震倉

在建倉股數達到莊家的預定目標之後，就要準備啟動了。
莊家對個股在建倉期的籌碼收集量沒有固定的標準，
因為有些股價長期在低位匍匐的個股，大量的籌碼被深套鎖定，浮動籌碼數量有限。
莊家的收集目標沒有足夠的時間和耐心很難完成，有時拉升期收集的數量會遠遠大於建倉期。

在啟動股價前莊家還要做最後一件事，就是震倉。震倉的目的有兩個，
一是為了甩掉那些在建倉期跟入的買家，減輕以後的上升壓力。
二是為了給方方面面得罪不得的關係戶製造一個最後買入的機會。

震倉能否順利進行還要看大盤當時的趨勢，如果正值大盤回調期間，
莊家可能會故意砸盤，做出圖形破位元放量下跌的樣子，
同時也對前一階段背離的技術指標進行修正，震倉的時間一般很短，
大致一?二周左右。成功的莊家一次震倉可以使建倉成本下降３?５％。

震倉基本上是股價下跌，如果大盤配合的話，
莊家會把股價砸到投資人的止損位以下，也就是盤整箱體中位線下方的７?１０％，
使買家覺得介入該股是個錯誤而在反彈時出局。
過於放肆的砸盤莊家也不敢，怕損失籌碼揀不回來。
這種砸盤的成交量有很大部分莊家自己的對倒量，
下方的堅定買盤才是真正的莊家關係戶的抄底盤。
如果大家發現身邊有人在這種時候下大單買入，就要密切注意了，此人可能是莊家的老爸。

少數莊家會讓股價先向上小幅度沖一下，然後朝下壓，
給人的感覺是弱勢反彈結束，重新向下尋求支撐，圖形上可能會構築雙底，
也可能創出新低。

有時大盤正在走好，無法砸盤震倉，有些性急的莊家會採用""打樁""的方式，
就是在股價四平八穩的時候，突然用大手筆拋盤砸出很長的下影線。
這種砸盤經常發生在開市後不久，下面看得見的五檔接盤很少時進行。
一下子就把事情搞定了，下面所有的關係戶籃子都裝滿了金條。
有時是以大成交量在跌停板附近開盤，或在收盤最後一筆時砸下。
發生這種情況的股票極大多數立刻上漲，而且短期漲幅不小於２０％。
這類股票就不用舉例了，Ｋ線圖上多得是。

有時因為建倉量實在太小，莊家也會造成股價震盪，出現逐級盤落的走勢。
至此，我們對莊家的意圖用純技術方式分析仍然不能確定

(二)啟動拉升

啟動拉升需要等待合適的時機，莊股相互之間也在觀望，
對同一板塊的其他股票的動向十分關注，因為如果選擇的時機不當，
往往事倍功半，出師不利會打亂整個佈局方案。

有些莊家總是喜歡在大盤指數無所作為時跳出來表演。
因為莊家十分需要跟風盤的追捧，不能吸引跟風盤就意味著莊家要自己舉重。
在大盤無熱點的情況下，使自己成為熱點就能吸引大量的短線資金。

另有少數惡莊股專門在大盤跌的時候大漲，大盤走穩之後出貨。

大部分的莊家總是選擇大盤處於上升趨勢或即將開始上升的時候啟動拉升。
這種現象有助於我們判斷大盤趨勢。

莊股從啟動到達到目標位元需要拉升多次，也就是常說的有幾個波段，
在每個波段中的莊家操作方法是有區別的。

１．拉離建倉成本區

這是第一次拉升，形成上升第一波。
在日Ｋ線圖上表現為股價從長期潛伏的底部突起，在周Ｋ線上形成旗杆，
價升量增，周成交量一般可以達到前５周平均成交量的５倍以上，這一步是所有的莊家都要做的。

由於股價長期低迷股性呆滯，此時在初起的１?２個小時內少有跟風盤，
反而上面掛出的拋盤不少，莊家所要做的只是連續買入，幹掉所有擋路的拋盤。
這時的莊家是非常可愛的，一往無前，視死如歸。

第一波的上升高度在起始階段投資人是很難預料的，
莊家對第一波的目標高度很多時候是隨機決定的，
長期躺底的股票在小荷露出尖尖角的時候，非常容易吸引跟入買盤，
在隨後的時間內，莊家只需要在關鍵時刻點撥一下，
即當天均價位、３０和６０分鐘超買點、整數位元、中長期均線處等等。
有時為了放大成交量或吸引市場的注意或顯示實力，莊家經常用大手筆對敲，
即先掛出幾千或幾萬手的賣盤，幾分鐘後一筆或幾筆打掉。

當股價漲幅達到２０％左右時，小道消息登臺亮相，
有關該股的傳聞在隨後幾天媟|不絕於耳。
這時投資者總是聽到相互矛盾的或不確定的消息。信不信由你，股價還在上升，
仿佛在告訴你那是千真萬確的好消息和賺錢機會。其實消息出籠的時機是受控的，
有專門發消息的""莊家""，這些人就是那些消息靈通人士，主要是和莊家小圈子有聯繫的人。
股價啟動後莊家便暴露在明處了，瞞也瞞不住，索性""合法""地利用這種資源。
消息是莊家的另一個籌碼，莊家不會當""解放軍""，
合理地利用消息能夠減輕自己的壓力，市場是一座金礦，只是看你會不會挖。

一些有長遠打算的莊家此時開始培養自己的""市場發言人""，
選擇那些有一定的群眾基礎而又能夠廣泛擴散消息的人，
這些人可能是被蒙在鼓堛滿A也可能是心甘情願的。
莊家會花代價為這些人樹立信譽，給他們足夠的準確消息和市場走勢配合，
他們在外面說漲一定漲，說回調絕對有差價，儼然是一副點石成金的架勢。
養兵千日用兵一時，現在還沒有到這些人真正發揮作用的時候。
在股評隊伍發證以前，這種事例多如牛毛，相信老股民隨口就能說出一大堆""吃錯藥""的案例。

機構投資者雖然不屑于如此刻意營造消息氛圍，
但是對合理利用分析人士和媒體的輿論導向能力別有一功，
人們總結的相反理論就是對大資金操作方式的總結。
在拉升的起始階段培育跟莊賺錢的示範效應是十分重要的。
如果我們能夠把握這種機會，也不失為一種夾縫中求生存的道路。
有些莊家炒作失敗很大程度上歸結於太小家子氣了，容不得別人在自己手上賺錢。
我們常說某股莊家太臭，買進後連手續費都很難見到，有些就是小氣莊家所為，
他們要把每一個跟進的人都套住，每天別人買入的價位記得清清楚楚，
以後到了買盤的保本位置一定先你一步砸下來。

獨莊股和多莊股的第一波拉升高度是有區別的。獨莊股很簡單，計畫怎麼做就怎麼做，
只要沒有意外情況一般都能達到目標，常常還超額完成。
脫離成本區的目標價位是從底部上升２５?３５％，此時莊家的持倉量增加了，
最多時可能是流通股數的６０％以上。多莊股的情況就複雜一些，
消耗體力打衝鋒的事要輪流上，短期升幅太大說不定會出叛徒，
在這種相互牽制的情況下，第一波的幅度會低一點。有時在啟動階段連出天量，
股價以很陡的角度上升，這可能是多個莊家在搶籌碼，
以後會逐步調整為獨莊家，最後的莊家的成本價很高，經常成為惡莊或強莊。

２.震盪盤整

經過連續拉升之後，莊家松了一口氣，要想想怎麼賺錢，
也要想辦法對付那些跟風盤了。在進入歷史密集成交區之前莊家要震一下股價，
一般是在離前期密集成交區５?１０％的區域做出頭部或盤整形態。

這麼做有兩個好處，一是使前期的買家離場，減少以後隨時會出現的不可預料拋盤，
二是化解密集成交區的壓力，減輕以後的攻擊難度。

另外，這時投資人對股價將進入調整的預期也在不斷加強，
莊家在這個階段不大會進行相反操作，反而要培育投資人對該股判斷的自信心，
為以後給投資人出其不意的迎頭痛擊作準備。

莊家選擇的盤整位置，一般是投資人普遍認為需要調整的位置，
如前期高點、指標超買點、缺口、頸線位，箱體上沿等等，
其實這些位置莊家不是沖不過去，主要還是想麻痹投資人的警覺罷了，
讓你覺得自己很有水平，高低點算得很准，對操作該股的信心大增。
現在我們就不難理解氯鹼化工和輪胎橡膠的莊家水平了，
大江股份和西藏聖地也不差，成百股份更是棋高一著。

在震盪期莊家的持倉量增減幅度，
要決定於其後續資金實力和上市公司基本面情況的發展配合，
消息滿天飛是這個階段的最大特點。

投資人在這個階段介入莊股最容易上當。
盤整之後第三浪是主升浪，這是教科書上的理論。
如果以教條的方式看，現在極大部分的莊股都還有展開主升浪的可能，
這就是莊家留給我們的懸念。

從今年的莊股操作趨勢看，啟動拉升的第一波位置越來越高，
有時第一波漲幅超過１００％。很明顯，莊家在這個位置展開震盪洗盤對自己十分有利，
如果能順利脫手的話，從莊家的立場看，此時錢賺得又快又輕鬆，退場也相對容易，
如果真的做到了第五浪乃至延升浪上，
非得有實質的東西在後面，如送股、重組、購並、業績等題材支撐，
否則的話是只是帳面好看，出局非常困難，對資金的成本機會來講並不合算。
目前有部分莊股正在第二浪盤整中減倉，同時也應該看到，
對有些絕對價位不很高的個股，在這個階段被換莊的可能也很大，
因為這時新莊建倉十分快速。所以部分莊股第三浪遲遲沒有發動，但是盤面並不難看，
給人的感覺是盤整還沒有到位，套住的不想割，外面的還想進去，
這種莊家能出貨最好，出不了再做一把。這種莊股如果突然再次啟動創出新高，
大勢配合時拉高真比趕羊還容易。

新懶人投資術，只跟一檔股票戀愛

人常會犯吃碗裡、看碗外的錯誤，錯過當下最該珍惜事物。台股已有上千
檔股票，對投資人來說，就好像要參加千人舞會，有上千名佳麗任你邀約
，大多數散戶往往像花蝴蝶般東沾西惹，最後都成了輸家；反而是慎選最
適合自己的少數標的，從一而終的人，能夠賺到大財富。

任職台北市稅捐稽徵處34歲的林裕森（化名），每年都有件年度大事待辦
。他每年伺機買進上百張散裝航運龍頭裕民（2606），進行操作，從1996
～2003年，每年都有超過30％的報酬率。

進入股票市場中，林裕森一直問自己一個問題，憑什麼操作股票成績比別
人優秀？自己有比別人聰明嗎？有更廣的人脈或是內線消息嗎？資金比別
人雄厚嗎？比別人更了解所投資的產業和公司嗎？還是比別人有更多的好
運？問過自己一堆問題後，林裕森有點氣餒地說，看來這些都不是他的優勢。

但他想起了唯一自豪的優點是耐心。林裕森回憶，會選上裕民其實只有兩
個簡單的理由，一個是2002年前，裕民股價一直穩定在10～20元間波動，
他的資金部位可以買進上百張。除了買進百張，心中很爽的虛榮外，更重
要的是低價股，可以讓他靈活調節持股。第二個原因是，裕民是亞東集團
徐旭東旗下的公司，不會是地雷股，因此最令人擔心的釘孤枝（台語），
資金過度集中單一個股，踩到地雷股血本無歸風險很低。

財務理論說投資的基本原則是分散風險，但實務上，長期有穩健績效的投
資經理人，卻常把資金集中少數個股。ING彰銀投信投資長張錫指出，像
上菜市場一樣道聽塗說，買一菜籃子股票的投資人，不容易有較佳的績效
，持股超過10檔以上，那是機構法人該做的事；一般投資人，反而該將精
力專心少數個股，才有機會創造好成績。至少有四大理由，支持散戶持股
應該集中火力。

理由1︰兵多將廣的法人，也只能盯緊少數公司

美國職棒全壘打王馬奎爾，是20世紀職棒的傳奇人物，對馬奎爾來說，要
打出安打不難，但是要打出全壘打，則要精挑細選。比方要先了解自己擅
長的是外角球還是內角球，上飄球、下墜球、直球、曲球還是變化球；另
一方面也必須判斷投手心態，才能掌握全壘打機率最高的好球帶，奮力一擊。

自組呂張12人研究團隊張獻祥指出，對目標鎖定全壘打的打擊者來說，眼
中除了全壘打外，其他都是失敗，即使安打也不例外。全壘打王選球很重
要，要挑三撿四，要縮小打擊圈，挑選最適合自己的球路，更重要的是不
輕易出棒；但出棒就全力以赴，以擊中球心為目標，提高勝算。

曾任職於外資券商，現任中信證券研調部協理張立人則指出，以上市股票
為例，外資券商雖擁有海內外的研究國際團隊，但列入觀察的個股卻只有
百檔左右，常進出的標的更縮小至20～30檔，所以一位研究員其實也是專
精一、兩個產業，負責重點公司8～10家，但精通的個別公司可能只有3、5檔。

張立人認為最後台股只有兩大類股票會出線，一種是各產業的龍頭股，另
一類則是利基產品具世界競爭力的中型企業，這兩類公司的家數加起來扣
除性質重複標的，大概約有百檔左右。機構投資法人背後，都還要有數十
人強大研究團隊的追蹤，才能盯緊百檔股票，一般投資人是孤軍奮鬥，當
然更要集中少數個股。

理由2︰最符合懶人需求

對很多散戶來說，投資是件辛苦事。上班之餘，還要認真搜集各種財經資
訊，早上看經濟、工商兩大報，下午接著看財經專業報紙，晚上還要拿著
遙控器輪流收看電視投顧老師的解盤和推薦個股，深夜又要緊盯著美股脈
動，深怕美股豬羊變色，次日台股又要大地震。

更累人的是，主流股輪動快速，近三年陸續就有中概汽車收成股、面板、
DRAM和光碟片等3D股、傳產龍頭股、金融股和原物料股（塑化、鋼鐵、航
運）都曾輪流擔任當時的主流股，投資人往往是連功課都還來不及做，主
流股又換人做做看。

剛剛才將什麼偏光板、濾光板搞清楚，馬上又要去研究高爐、冷軋鋼，後
知後覺的投資人因此接到最後一棒。更不用說一堆新上市、櫃股票等著研
究，疲於奔命的結果是一場空，不如效法懶人集中力氣只研究少數幾檔。

理由3：熟悉，才能抓到最佳節奏

年輕人最羡慕美麗多金的股市名女人何麗玲的人生。何麗玲最近著名的戰
役，就是2004年初在台股指數7000點附近相對高點出清持股，並將資金轉
戰春天酒店，大獲全勝。何麗玲多次公開表示，她手中的重點持股，向來
不會超過五檔，她像母雞一樣呵護小雞（手中的持股）；即使手中沒有持
股時，對於中鋼（2002）、聯電（2303）、奇美（3009）等重點公司，她
仍不時注意，反覆察看，惟有如此，才能及時掌握大波段最佳節奏的出現。

群益證券研調部副總裁曾炎裕解釋，每一個產業都有它獨特的節奏，每一
檔股票都有各自鮮明的個性（股性），了解股性、才能抓到正確節奏。譬
如散裝航運每年的第四季是傳統旺季，清楚脈動的投資人在第三季就要開
始布局，等到旺季真的來了，反而是該抽身的時候。就好像跳雙人舞，抓
不住舞伴的特殊節奏，就不可能享受到共舞的樂趣，而是踩腳撞人的災難。

散裝航運業的觀察指標就是所謂的BDI（波羅的海運價指數），林裕森說
這也是當初他選散裝捨貨櫃運輸（陽明、長榮）的另一主因，因為散裝行
情熱的時候，每天都有運價變化題材，貨櫃半年才會炒一下運價，股價的
活潑度不如散裝，這是產業結構使然，投資人要深耕才能歸納、摸索出自
己的觀察經驗與指標。

許多上市公司大股東即使銀彈多多，也只玩自家股票或是相同產業股票，
許多老牌傳產集團如台塑王永慶、亞東徐旭東、華新焦廷標等，只調節進
出自家集團股票。至於單一公司的大股東，則以同業股票為標的，因為大
股東或是老板買賣自家股票會有瓜田李下之嫌，進出同業股票，是許多上
市公司普遍手法。

連資金滿手的大股東們都知道隔行如隔山，不敢投資非本業相關股票，資
金與專業都弱勢的散戶，想要在不熟悉的股票上面獲利，當然是難上加難。

理由4：雞蛋集中一個籃子看好，才能降低風險

雞蛋要分散才能降低風險，還是集中才能降低風險，從股神巴菲特長期投
資組合集中特定幾檔股票的行為可以看出，正確答案應該是後者。曾炎裕
說，上市櫃公司有1500多檔股票，每年都會爆出地雷，一檔地雷引爆，重
傷投資人至少都以萬人計。散戶誤踩地雷，就好像識人不清、遇人不淑，
連砷化鎵三個字都會寫錯，又要如何掌握該產業真實興衰與公司業績警訊
，博達不少散戶受害人想必心有戚戚焉。

投資的基本原則是安全第一、流動第二、獲利第三，忽略第一項結果，不
要說是獲利，更可能是慘賠，因此任何投資都應該先控制風險，再追求報
酬。香港東驥基金公司總經理龐寶林認為，散戶投資人要能捨才有得。畢
竟人的精力和注意力有限，一鳥在手、勝過百鳥在林，了解並呵護拿手標
的，才能控制出手時機，才能控制風險。

股票投資失利，常常不是對象的問題，更多時候是因為過度分散，無暇認
識標的的過去（股價的?史高低價位、股性、大股東的心態），介入價位
相對偏高，36元買中鋼、60元買台塑，雖然都是好股票，但是價位已經不
好了，風險和報酬開始不相稱，輸錢機率當然比賺錢機率高。

股市致勝秘訣..順勢操作..嚴控資金..善設[停損]
重點在停損觀念

其實[停損]，就是為了避免損失擴大，甚至把賺的部分又吐了回去，為了保本所做的防範措施。
何時使用停損呢？
1.一般研判當股價跌破某一重要價格支撐時，做停損動作..這是屬於價格停損法。

2.某主力操作一檔股票，他所願意接受的最大損失為5000萬元，若不幸這檔股價的損失達5000萬元的時候，就必須無條件地認賠出場..這是屬於資金停損法 。

3.遇重大利空或利多時，立刻出場觀望，待後勢明朗化再做進場決定...無條件停損法。

4.趨勢線跌破停損法，趨勢線是由價格走勢中的兩點形成，例如多頭走勢是由逐漸墊高的低點連成上升趨勢線，她可視為上升走勢的支撐，故做多者可將賣出停損點設於上升趨勢線跌破時，空頭走勢則相反。

5.型態停損法，型態包括頭肩頂(底)、M字頭(W底)、三角形、矩形、…等，主要是利用價格突破或跌破、這些型態完成，所形成的支撐或壓力作為停損點

6.缺口停損法，缺口可分為一般缺口、突破缺口、逃逸缺口與竭盡缺口等，她也可視為支撐或壓力，也有人將缺口設置為停損點..例如:上週的缺口，空單就會有人停損..

7.均線停損法，5.10.12日均線..半年線..年線...幾天線...突破或跌破這些均線，都是停損的好判斷點，值得運用。

8.這一個是我最常用的一個停損法..一個多頭走勢正確的走法，一波比一波高(創新高)，底部越墊越高(每一波的起漲點)..當股價無法創新高時，拉回跌破起漲點，我會殺出。

[停損]，我認為是資金管理(風險控管)一個非常重要的觀念，停損又可為資金管理的靈魂所在，沒了資金，同等於上戰場沒子彈，那如何殺敵。

唯有落實基本法則、嚴守停損，才能常保青山在，成為市場上的常勝軍。

短期迅速大漲的九個必要條件

　　1．相對時空位置處在低位

　　a．股票絕對價位不高。

　　b．股價經過較長時間充分回調後，剛剛上破55MA、90MA,或者在55MA、90MA之上離55MA、90MA不遠。

　　c．股價處在相對低位的成交密集區或主力成本區附近。

　　2．主力開始發動之日最高點最低點震盪幅度以超過4.5%為好,最好是6.2%以上。

　　在漲跌停板交易制度下,以漲停板最有力，但是，物極必反，在相對高位或在大盤不好盤整震盪時，主力有可能借漲停板出貨。

　　3.主力開始發動之日成交量換手率起碼應急超過3%，以超過4.5%為好,最好是6.2%以上。

　　以急風暴雨方式上漲之股票一般都是連續放量，一氣哈成，否則就可能演變成為慢牛！

　　但是此處請注意當主力完全控盤後不需要很大的成交量就能將股價拉起。

　　4.移動平均線是時空坐標，六種型態是強勢股的先兆！也就是說，股票剛開始上漲圖形就非常漂亮更容易有大。關於六種形態的論述詳見筆者拙著《短線天才》。

　　5.最好是主力剛開始發動之日即突破頸線或突破盤區或突破前高點甚至僅僅是創新高，這樣更容易有大。

　　6.最強有力的長線組合按強弱順序排列是：

　　a：旭日東昇

　　b：黎明之星

　　c：穿頭破腳

　　d：巨量長陽或低開長陽

　　e：巨量創新高之長上影小陽星，十字星，甚至小陰星

　　f：連三陽

　　g：放量大陰後連續兩至三根陽棒再將大陰棒吃掉

　　h：受阻於前高點的放量長上影之小陽、小陰或十字星後連續放量再將長上影線吞掉

　　i：相對低位大幅度震盪之長上下影線小陰、小陽或十字星！

　　主力發動之日產生以上的K線組合時更容易有大。

　　7.沒有被大肆炒作的個股，或是有炒作題材的個股，利空出盡的個股，最好是屬於市場熱點板塊，極端情況下甚至是熱點中的龍頭，更容易有大。

　　8.小盤股更容易有大漲。

　　9.在大盤上漲的背景下，個股更容易有大。所以在進場炒作時最好有大盤的配合。

　　在上述九個條件中，其中的１２３４是我們在進場實戰時目標個股必須滿足的條件，其餘的條件，目標個股符合的越多越好！

　　以上的九個條件是筆者多年實戰經驗的高度概括，是筆者多年實戰經驗的理論結晶，請大家務必牢牢記住，以便在以後的實戰中熟練運用！

　　最後，還要請各位注意，新股次新股是永恆的熱點，實戰中應高度關注新股次新股。

解析成交量

在股票市場中運作，要有正確的操作理念，嚴緊的技術分析方法，周密細緻的買賣計劃，最終的目的就是要在較短的時間內，獲取最大的利潤，做到低買高賣。買進股票後在較短的時間就會拉升，是廣大股民朋友夢寐以求的目標。選擇股票需要深入研究股票的內在質地，根據長期走勢、中期表現、短期的量價關係深入細緻地分析量價之間的關係。

在量價關係中，成交量是起主導作用的，而價格只是某個成交量區域的表現。在一個成交量區域內，股價上下浮動不大。當某個區域成交量開始逐步放大，股價隨之上升，表明股價將結束長期的區域運行，進入到另一個區域。深入研判成交量的變化，在什麼區域怎麼樣的變化，相對應的股價變化規律，對研究股票的走勢起著至關重要的作用。股票的漲跌，成交量的變化，週而復始地按其自身的規律運行，股市諺語：「先有量，後有價」即是這個道理。在這裡，我們將成交量劃分為四個區域，在這四個區域內，可以清楚地看到成交量及股價的變化規律，從而達到買賣股票心中有數。

１、安全成交量區域：當日價從高位回調，經過長期的下跌走勢，進入底部運行，成交量每日變化不大，股價上下浮動不大

２、進貨成交量區域：當安全成交量接近尾聲，成交量無法再萎縮。成交量開始放大，但股價上升幅度不大，此區域的成交均量應大於安全成交量區域均量２５倍以上。

３、危險成交量區域：成交量開始逐步放大，股價隨之大幅上升。末期成交量萎縮，股價亦創新高。

４、出貸成交量區域：經過安全區、進貸區、危險區成交量三個階段後，股價亦連續創新高。為達到出貨目的，莊家會在高位頻繁交易，繼續吸引散戶追漲，而升時的成交量會再度放大，但小於危險成交量區域。預示股價近期內就要回調。根據四個成交量區域，準確把握市場變化，做到買入股票在次低點，賣出股票在次高點，以達到獲取最大的利潤。

年年賺 10％，複利威力、富麗一生
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‧如何成為成功的投資獵人？

主、被動狩獵模式大不同

股市名人何麗玲再度於今年3月指數在7000以上高點時全身而退，她手中
持股永遠不超過五檔，聯電（2303）、奇美（3009）都是核心持股。她不
常出手，但幾乎每擊必中，投資操作成績單和她本人一樣美麗。標的物聚
焦持有、耐心等待時機出手和撤退，在本文中都會有仔細交待。

自古以來狩獵方式，有主動出擊和守株待兔兩大流派。兩種方式分別代表
賺基本面的成長財和景氣波動的機會財，投資獵人要先想好，自己適合選
擇主動還是被動狩獵方式。

被動狩獵方式可能要在獸跡往來幹道上預設陷阱、好整以暇、以逸待勞，
真正打到獵物的時間不多，等待反是常態，比較聰明的獵人會追蹤獵物，
取得最佳的地理位置，提高自己成功機率。有些獵物像候鳥會周期性往返
兩地，原先取得最佳位置的獵人，就比對手迅速完成狩獵過程。

相對地主動出擊的獵人，則必須要不斷地追蹤標的，審時度勢，耐心等候
最佳出手點，因為每次狙擊都頗費精力。老手等到機會，瞬間出手三秒鐘
決定勝負，一擊不中，就要餓肚子。但是如果出擊成功，則可獲得野牛、
糜鹿甜美的果實，相對地守株待兔的都是些免子、雁鳥等小獵物。

周期性獵取原料機會財

守株待兔投資獵人等的是機會財，喜歡守株待兔模式的，就要了解也是每
年都有一次旺季的原物料產業（鋼鐵、塑化、造紙、DRAM、面板等）的循
環周期。但是賺機會財有兩種方式，運用策略大不同，第一種是旺季來臨
前先布局以待，自組呂張14人研究團隊，前大眾投顧總監呂宗耀認為，想
要賺機會財，先取得最佳的位置，才能搶得先機，這就要靠原物料業界的
消息人脈，或是看線型技術面操作。

第二種是等旺季確實出現，這時操作必須配合擴張財務槓桿，加強火力，
以小搏大，才能發揮擴大打擊面的效果。專業投資人呂豐宇，或是期貨天
王張松允都寧願等待趨勢形成後，高峰未出現前行動。雖已失先機，不能
像取得最佳位置的獵人，一刀一槍慢慢去抓獵物，反而要加足馬力，不惜
啟動散彈槍來密集射殺，只為了強取豪奪擴大戰果。

和傳統操作智慧不同，呂豐宇、張松允兩人強調的不是低接股票，反而是
去追漲機會財的股價，並且鎖定市場最強勢的主流股。當股價漲不動時，
毫不考慮地退出操作，簡單來說就是要追高殺低。

‧2種機會財的布局和操作重點

投資名師代表　　　股價看法　　　　　　操作重點
　呂宗耀　　　　事先逢低布局　　　　景氣循環和淡旺季
　張松允　　　　發生時追漲殺跌　　　　強勢主流股

‧ 玩機會財，不要超過一季

投資獵人不管是採取先布局，還是利用擴大信用後來居上，都必須認知一
個事實，機會財就像是天賜禮物，並非四季都有，嚴格來說，每次圍獵不
能超過一季。

來自產業界、外資圈著名的DRAM分析師荷銀證券李懿薇表示，以DRAM股美
光科技為例，過去10年，任何時段持有DRAM股，最好都不要超過三個月，
抱得愈久，並不能保證賺得愈多，因為DRAM具備大漲大跌的特性，出擊圍
獵三個月內不管有無收獲，都必須收手，等待下次出擊機會，過了最適時
機，空等下去，必定套牢。

由寶來投信轉戰幸福人壽代操經理的陳莉蓮也指出，像去年面板龍頭友達
（2409）由7月的24～25元上漲一倍至10月50元後，接下來四個月都陷入
盤整，第二波由2004年2月上揚至4月，由50元漲到80元，每波段上漲時間
，都沒超過三個月，因此不可過度戀戰是操作機會財的原則。

主動出擊賺成長財

46歲後拋棄機會財、專心鎖定成長財的呂宗耀認為，大型股或是原料股就
像是水，水對每個人都很重要，沒有水會活不下去。但是想要真正致富，
投資人應該是要找鑽石，沒有鑽石，人還是可以活得很好，但是擁有鑽石
才能打造財富。鑽石礦需要探勘，事先需要花費時間布局，如果轉換成投
資，對他來說就是尋找小而美廠商。

‧成長財的觀察重點

　　項目　　　　　標準
　股本大小　　不超過30億元
　競爭優勢　　毛利率必須高於同業水準
　風險考量　　財務狀況穩健
　CEO　　　　　　誠信
　景氣不佳時　　逆勢成長

為什麼要小而美廠商，因為中小型企業代表台灣的生命力，因此呂宗耀有
四個觀察重點，首先是鎖定股本30億元以下的上市櫃公司，傳產或科技股
不拘。接著從積極面來看，他最重視廠商如何創造、提高競爭優勢，比方
說，毛利率就是一個具體指標，能維持比同業高的毛利率，必有過人之處。

至於消極面，他也會檢視過去三年這家廠商的財務狀況，一方面降低誤判
風險，一方面更了解公司的健康狀態。最後CEO的誠信，也是他觀察重點
，透過親自和CEO對談，他認為在CEO誠信掌握上，他應該會比其它同業更
有把握。

群益證券研調部協理曾炎裕認為，以科技產業為例，過去機構法人都是追
蹤個別公司營收變化趨勢，但是自從1998年後，資訊產業的微利時代來臨
，除了營收成長還不夠，必須更重視毛利率變化的趨勢，包括客戶、產品
組成的改變，CEO的策略方向，所處的產業地位，可能都比營收成長更重要。

順風球人人會打，但是逆勢仍然能夠上揚，表示該企業具備高度競爭力。
對照機會財受時間因素限制，成長財買賣點的考慮則完全不同，甚至還會
出現大盤指數跌，但是成長型公司逆勢上揚的情形。

禮正投顧總經理毛仁傑指出，在景氣好的時候，只要公司體質不要太差，
大家都可以賺錢，只是賺多賺少的差別；可是當大環境不好時，高低立判
，競爭優勢較強的廠商，甚至可以在大家都不好的時候，逆勢成長，這樣
的企業應該就是獵人鎖定的目標。

Box︰機會財與成長財都可通用的買賣訊號

不管是追蹤景氣波動機會財還是側重基本面的成長財，在買賣點的選擇上
，都可由股價和消息面（利多利空）、技術指標鈍化情形來判斷。

康和證券自營部副總廖繼弘指出，他主要是看股價對利多和利空消息的反
應。比方說，今年4月友達（2409）法說會，雖然業者自己看好自家股票
，又有調高財測的加持，加上外界普遍認為友達全年每股穩賺個10元左右
，但是在市場一片看好聲中，股價卻是紋風不漲，這時就是賣出的訊號。

相對地，去年4月，五大面板廠第一季合計賠了30億元，最有競爭力的友
達，勉強第一季打平，但是這時五家面板廠的股價卻並未因此暴跌，反而
無懼利空，股價維持在平盤附近，這時則是買點的浮現。

如果用技術指標來看，可利用9周K、D值鈍化和股價強弱關係，來區分買
賣點。舉例來說，去年7月初陽明（2603）股價在25元處，周K、D值上80
，如果根據傳統的技術分析，認為應該賣出，但是接下來周K、D值在80以
上呈現鈍化，也就是持續維持在高檔，顯示個股正處於超強氣勢，是買點
反而非賣點；事實上一直到今年4月初，陽明的周K、D值才轉弱跌破50以
下，開始賣出，股價仍有38元水準。

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如果能夠每年賺10％，只要花7.2年的時間，資產便會增值為雙倍。如果
你還在冀望透過重押一支強棒股，或是定期定額投資基金，讓你身價翻好
幾倍，小心可能未見獲利，反而虧損連連。實際一點，透過「資產配置」
的魔術，才能讓你年年都賺錢。

陳爸爸這幾年來很苦惱，擁有一對寶貝兒女的他，為了提早儲蓄子女教育
金，過去總是很積極地投資。只要有閒錢，他便拿來投資，生怕把錢放在
銀行定存後，新台幣會愈變愈薄，丁點利息被通貨膨脹吃光光。偏偏天不
從人願，不管是投資基金，還是買股票，陳爸爸的投資未見獲利，卻因為
空頭市場而虧損連連，積極理財的結果，卻是財富愈理愈少。

傅爸爸也很有憂患意識，為了儲備孩子的教育金與自己的退休金，他也像
陳爸爸一樣積極理財。不過，傅爸爸謹守自訂的資產配置原則，由於不能
忍受太大的虧損風險，他自認是個稍嫌保守的穩健投資人，不管市場的多
空變化，他都把至少40％的比例放在固定收益的產品上，例如定存、儲蓄
險、債券基金等。再加上慎選標的、不盲目投資，因此整體資產每年還是
以平均10％幅度不斷累積成長。

‧ 資產配置才是致富關鍵

過去許多理財人士期待透過一種投資工具，就能創造年年獲利成長的效果

安東尼．波頓 25年賺90倍的秘訣
安東尼‧波頓(Anthony Bolton)為富達特別時機基金經理人，該基金自1979年成立迄今已25年，投資報酬率超過9000%，規模達40億歐元，是英國一般股票型基金中規模最大者。
安東尼‧波頓曾是富達歐洲基金經理人，在投資界擁有30餘年經驗，素有歐洲的「彼得‧林區」之稱，而他所管理的富達特別時機基金，在今年屆滿25週年。

他說：「如果你希望表現超越其他人，你必須持有一些與其他人不同的部位。如果你希望超越市場，不應持有的部位就是市場本身。你必須與眾不同。」

安東尼‧波頓嚴守的投資金科玉律
1.了解企業本質與品質─企業在品質與永續經營能力上差異極大，必須了解企業本身、它如何賺錢及其競爭力定位。

2.了解驅動企業的關鍵變數─明辨影響一家公司績效的關鍵變數，尤其是那些公司無法控制的因素，譬如匯率、利率、稅制變化等。

3.單一企業優於集團企業─如果一家企業屬於集團性質，通常財報透明度較低。

4.與管理階層面對面─坦白、不誇張的經營階層，是波頓追求的特質。他喜歡不會過度承諾、績效卻持續超越他所傳遞的訊息的企業經理人，必須小心那些老是誇下海口卻做不到的人。

5.避免有縫就鑽的經營階層─經營階層誠信不足或見風轉舵的企業，千萬不要碰。

6.試圖領先其他人兩步─試著想清楚有什麼是今天遭到市場忽視、卻可能在未來重燃興趣的。就像下棋一樣，如果能夠比別人提早一步想到，通常都會有收穫。

7.了解資產負債表的風險─如果說股市投資人有一堂必修課，這一堂絕對會列在名單的上方。如果投資的目的在於控制下檔風險、避免踩到地雷，那麼勢必得張大眼睛好好研究資產負債表。

8.放開心胸、廣搜資源─擁有越多能夠從中發想的資源，越有機會發掘一個贏家。不過，最明顯的資源往往不是最有價值的資源。
9.緊盯企業的內部人交易─企業經營階層的交易是一項珍貴資訊，買進動作的價值又高於賣出。

10.定期檢視你的投資理由─投資也需要管理，目的在於確立你選擇一項投資機會的理由，納入投資組合後，仍應定期回過頭來檢視這些理由，尤其當有新的資訊出現時。

11.不要跟股價談戀愛─你付出多少錢買股票只對你心理有影響，實際上根本不重要。一旦情況改變，要毫不猶豫地進行停損。

12.歷史表現不具參考價值─如果人生在世，就是不斷犯錯與從中學習，那麼股票市場亦然。一檔股票無論過去表現多顯赫，都是從後照鏡看世界，你無法從中看到未來。

13.重視絕對價值─投資人需要做一些事實查證的功課，以避免被外在的繁華景象所迷惑，因此應了解一個企業的絕對價值。

14.運用技術分析作為輔助指標─有時我會用技術分析指標當作決策的一項輔助工具。當我在決定投資部位，或是否要投資時，會將其當作參考因素之一。

15.避免預測市場走勢或下大注─過去25年來，我大概只有五或六次對市場有較明確的看法。但即使在這樣的情況下，我也不會把基金全部賭在類此一面倒的看法上。

16.逆向思考─如果一個投資能讓你覺得「舒服」的話，也許就太晚了。試著與群眾逆向思考與投資，避免在股價上揚時過度樂觀。當所有人幾乎都對前景疑慮觀望之際，很可能他們都站在錯的一邊，情況正開始好轉。同樣地，如果沒什麼人擔心時，很可能就是最應該提高警覺之時。

投資梟雄索羅斯三大投資金律
索羅斯指出，做錯事不丟臉，錯誤變得明顯卻不去矯正才丟臉，看看國內眾多投資人，最常見到的毛病是，賺錢賣股票快樂似神仙，賠錢賣股票卻下不了手。事實上，賺錢通常代表自己看對，肯定自己實現獲利，是正常的人性反應。但犯錯的時候，大部分人都知道，只是捨不得虧損或羞於認錯，才讓損失擴大。要捨得要不怕羞，基本上就是違反人性，人人都不願意做，但做得下去才是真英雄，享有不同的待遇。

投資梟雄索羅斯三大投資金律
索羅斯1930年出生於匈牙利的猶太家庭，1944年納粹占領匈牙利首都布達佩斯，他四處躲藏，因為如果被查出是猶太人，他便難逃一死。這種童年的求生經驗及毅力，對他日後的金融操作有重要的影響，索羅斯有幾個重要的投資原則，絕對是從事投資業務的專業人士及一般散戶都該深刻體認。
投資金律1 別拿全部家當下賭索羅斯在童年時期，那種到處躲納粹，非生即死的經驗，讓他充分體會出生存的重要。後來的金融投資，他要讓自己有充分轉圜的餘地，不必做「非死即生」的選擇。他明白表示，冒險是金融投資的必要性格，有時還帶有樂趣，但絕不是去冒粉身碎骨的風險，永遠要有東山再起的餘裕。
所有的投資活動，第一步是決定總投資金額，再談投資組合比例。總投資金額的決定，必須依照個人或家庭的整體財務狀況來規畫，千萬要給自己留下足夠的空間來生存。許多人都知道，投資要拿閒置資金來投資，但是到了股市，不論是嘗到甜頭勾起貪慾，或是遇到虧損急於翻本，常常忘了這條金科玉律。不斷地移動資金注入股市，釀成最後不可收拾的後果。
大家看看民國87年國內多少地雷股都是財大氣粗的大股東所y成，多少上市公司都是業外投資金額過大，反而造成本業傷害，危及生存。也有更多的投資大眾，股票虧損拖累家計，這些都是「一著錯滿盤輸」的案例。奉勸各位投資人，聰明如索羅斯都知道留後路，更何況是我們這般平凡百姓。「先求生，再求贏，就算輸也不能死」絕對是投資生涯的金科玉律。
投資金律2 大賺小賠才是致富之道
量子基金的重要經理人朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）表示，索羅斯教他最重要的一課是「做對或做錯不重要，對的時候賺多少，以及錯的時候賠多少，才重要。」許多著名的投資大師都是靠幾次重要的交易而揚名立萬。索羅斯最著名的交易就是1992年9月，與英格蘭銀行對賭100億美元的豪賭，事後賺了10億美元的利潤。
在索羅斯眼裡，如果你對某件事情的看法正確，抱再多也不嫌多，重要的是對自己看法的信心。有交易經驗的人都知道，大部分的時間行情都是膠著難判，真正有信心掌握行情發展方向的次數並不多。索羅斯強調，對行情有信心時，下大注，才能讓對的時候賺得多；對行情沒把握時，下小注，才會讓錯的時候賠得少。長期累積下來，大賺小賠很容易成為富翁。
當然有許多人，對行情從來沒有信心，或是天天在股市進出，天天下注。到頭來小賺小賠很難成大氣候。在金融界，膽與識的配合要恰到好處。有膽無識，逞賭徒之勇，很快就會彈盡援絕畢業出場；有錢無膽，似家臣幕僚，何圖春秋霸業。索羅斯的狠勁是搭配智慧判斷的，值得內行人多體會。
投資金律3 犯錯不丟臉，不知錯才丟臉
索羅斯喜歡自誇：「他所以和其他投資人不同，不在他常常做對，而在他比其他人更善於發現自己何時做錯。」
投資市場是個現實的世界，對與錯有客觀的標準去檢定。更有趣的是，投資是個動態的過程，必須根據最新的資訊去預測未來的走勢。既然是預測，就有對與錯的機率。索羅斯喜歡分析，酷愛預測，但也常常看錯。這本來就是投資界的常態。
凡事要求完美，不能看錯，只能當神，不適合在投資界發展。就是因為容許看錯，才能在適當的風險下從事投資，賺取利潤。有太多的案例證明，看錯沒關係，真正的成敗關鍵在於面對錯誤的態度與處理方法。
索羅斯指出，做錯事不丟臉，錯誤變得明顯卻不去矯正才丟臉，看看國內眾多投資人，最常見到的毛病是，賺錢賣股票快樂似神仙，賠錢賣股票卻下不了手。事實上，賺錢通常代表自己看對，肯定自己實現獲利，是正常的人性反應。但犯錯的時候，大部分人都知道，只是捨不得虧損或羞於認錯，才讓損失擴大。要捨得要不怕羞，基本上就是違反人性，人人都不願意做，但做得下去才是真英雄，享有不同的待遇。

筆者始終認為，股票市場最危險的人是：自認為神，或不曾犯過錯的人。因為過度的準確會形成高度自信，甚至自誇，反而缺乏「處理錯誤的經驗」。一旦未來犯錯，可能鑄成的錯誤都是驚天動地而不知如何處理。回顧國內上市公司──國揚、國產車的起落興衰史，應該值得成功企業人士警惕。
索羅斯的傳奇人生，造就他適於生存奮鬥的性格，而好學聰明的智慧，更讓他自認為是哲學家，充滿想像力與敏感度。先天條件與後天養成，註定他成為金融市場的贏家，一般人想學索羅斯不容易，但知其操作精髓，化為自有的投資本能卻可辦到。索羅斯賺大錢，我們賺小錢，其實也不錯。
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